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4月17日，张通社团队获悉，上交所官网公告，扬州天富龙集团股份有限公司（简称：天富龙）将于4月23日参加上市审核委员会2025年第15次审议会议。

天富龙成立于2009年，位于江苏扬州，公司是一家以纤维材料的研发、生产、销售为一体的行业领军企业。公司产品广泛应用于汽车内饰、健康护理、家用纺织、建筑工程、铺地材料、过滤材料、鞋服材料等领域。

公司在江苏、广东及上海建成五大生产基地、一个供热中心及两大贸易公司。目前，公司现有正式职工2200余人，技术管理等人才400多名，行业领先纤维成套制造设备27条，年设计产能近58.6万吨。拥有专利138余项，参与多项行业标准制定。公司曾荣获“国家工信部专精特新小巨人”“江苏省工信厅专精特新企业”“国家科技部高新技术企业”“江苏省工信厅绿色工厂”等荣誉。

天富龙自2023年6月提交上交所主板上市申请获受理，到如今即将上会已有近两年时间。

招股书显示，天富龙本次公开发行股票的数量不超过1.2亿股，拟募集资金7.9亿元，将全部用于主营业务相关项目：

报告期内（2022年-2024年），公司的营业收入分别是25.76亿元、33.36亿元、38.41亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3.38亿元、4.2亿元、4.5亿元。

公司的主营业务为以差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售。报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为97.61%、98.05%和98.13%，主营业务收入较突出。

公司的主要产品大约可以分为以下两类：

一、再生有色涤纶短纤维：采用了废弃PET聚酯循环利用技术，通过加入色母粒调色，可以直接生产出符合要求的颜色，无需再进行染色加工。这种产品具有加工成本低、环境污染小、低碳排放等特点，符合纺织化纤行业鼓励发展的新型工艺路线。例如，在汽车内饰领域，天富龙的再生有色涤纶短纤维被用于制造座椅、地毯等部件。

二、差别化复合纤维：包括低熔点短纤维、聚烯烃复合短纤维、热熔长丝和中空聚酯短纤维等多种类型，广泛应用于汽车内饰、家用纺织、建筑工程、健康护理、过滤材料等领域。以低熔点短纤维为例，被用于制作窗帘、沙发套等家居用品，具有良好的粘合性和柔软性。而此前，该类产品的替代材料是化学胶粘剂，环境污染较重、健康风险更高。

这两类产品，收入占比最高是差别化复合纤维，在2022年-2024年期间，收入占比约为55%~66%之间。

从招股书股权分配上来看，本次发行前，天富龙实际控制人朱大庆、陈慧合计持有公司 79.30%的股权，与朱兴荣签署了一致行动协议，通过一致行动协议控制公司14.60%的表决权。也就意味着，实控人朱大庆家族合计控制公司表决权股份占公司总股本的93.90%。

同时，招股书也提示，天富龙现任董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员（包括配偶、父母、年满18周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶的父母、兄弟姐妹，子女配偶的父母）均为公司的关联自然人。

因此，在天富龙内部，朱大庆家族占据绝大部分话语权。

此外，天富龙对政府补助的高度依赖同样令人关注。报告期内，公司享受增值税即征即退税收优惠而增加计入损益的金额分别为6253.54万元、5422.87万元和8670.46万元，占当期利润总额的比例为16.05%、11.68%和17.77%。公司获得的所得税优惠金额分别为5179.40万元、6133.36万元和6748.98万元，占当期利润总额的比例分别为13.29%、13.21%和13.83%。

报告期内，上述两项优惠金额合计为1.14亿元、1.16亿元、1.54亿元，占当期利润总额的比例分别是29.34%、24.89%、31.6%。公司每年获得的政府补助金额占利润总额的比例都超过20%，已接近30%。

对此，天富龙自身也意识到了依赖政府补助的隐患。公司表示，若未来资源综合利用政策发生重大不利变化，或者未来上述税收优惠政策发生变化或公司未能持续符合高新技术企业的认定标准，将对公司的收益状况产生一定的影响。

面对高度集中的家族股权、过度依赖政府补助等不利因素，本次天富龙能否成功过会，我们静待最后结果。